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      LPR非對稱下調 提振有效信貸需求

      發布時間:2022-08-23

        8月,MLF(中期借貸便利)“降息”之后,LPR(貸款市場報價利率)也降了,并呈現非對稱“降息”。銀行間同業拆借中心22日公布,1年期LPR為3.65%,較上期下降5個基點,今年已累計下降15個基點;5年期以上LPR為4.30%,較上期下降15個基點,今年已累計下降35個基點。


        專家表示,此次LPR下降將發揮對貸款利率指導作用,支持信貸有效需求回升,推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。


        有利激發信貸需求


        “在MLF操作利率和LPR下降的引導下,信貸市場利率將出現新一輪較快下行?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青稱,8月份LPR下降體現了提振有效信貸需求,以“寬信用”支持穩增長的政策意圖。


        除了MLF操作利率這個報價基準的牽引帶動,專家分析,8月份LPR下降還體現兩方面因素的影響——銀行負債成本壓力減輕,為LPR下降創造條件;當前有效信貸需求不足,信貸供需格局變化推動LPR下降。


        民生銀行首席經濟學家溫彬表示,今年以來,銀行負債壓力減輕,信貸領域供需格局出現變化,使得金融機構讓利實體經濟的意愿和能力有所增強,推動新發放貸款利率在低位水平上進一步走低。


        在光大證券首席固收分析師張旭看來,LPR下降有利于激發新的信貸需求,從而推動貨幣信貸平穩適度增長?!皩嵶C結果表明,信貸增長對LPR的變化非常敏感?!睆埿裾f,8月1年期LPR和5年期以上LPR分別下行5個基點和15個基點,預示著本月新增信貸或迎來較高增長。


        非對稱“降息”有深意


        LPR呈現非對稱“降息”,體現了提振中長期信貸需求,以及穩定房地產市場的政策用意。


        “LPR是貸款利率的定價基準?!惫獯笞C券首席宏觀經濟學家高瑞東分析,1年期LPR下行,將帶動消費貸和短期經營貸利率下行;5年期以上LPR下行,將帶動按揭貸款以及基建、制造業等中長期貸款利率下行。


        平安證券首席經濟學家鐘正生說,本次5年期以上LPR下降的一個重要著眼點在于“穩地產”,引導房貸利率進一步下行;也有助于降低中長期貸款利率,更好支持制造業投資和基建投資。


        “2022年以來,新增人民幣貸款短期化特征較明顯,存在用票據、短貸沖量的現象?!敝行沤ㄍ蹲C券首席經濟學家黃文濤稱,此次LPR非對稱下降,在促進貸款總量穩定增長的同時,或有引導改善新增信貸結構的考慮。


        后續仍有下行空間


        一些機構人士和專家認為,政策性利率、LPR等仍有下降空間。


        “今年LPR仍有一定下降空間,特別是5年期以上LPR還可下降15個至20個基點?!蓖跚喾治?,一方面,疫情影響下,消費修復較為溫和,房地產還會在低位運行一段時間;另一方面,下半年國內物價形勢總體有望保持穩定,扣除食品和能源價格的核心CPI同比漲幅將保持在2.0%以下的低位,不會對宏觀政策形成較大掣肘。


        也有專家認為,隨著經濟增長勢頭減弱,美聯儲等海外主要央行的政策調整可能出現變化,我國宏觀調控面臨的外部約束有望減輕。


        從負債成本下降的角度分析,高瑞東認為,未來LPR仍有下行的可能性?!敖衲暌詠?,1年期同業存單融資成本已下行約70個基點,10年期國債收益率下行約20個基點,但同期銀行存款利率的下行幅度較為有限。若后續存款利率繼續下行,或政策利率、存款準備金率再次調降,則LPR仍有望繼續下行?!彼f。


        轉自:中國證券報

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